据美国彭博社（Bloomberg）11月18日报道，美国证券交易委员会（SEC）正加快推进制定一项新规，迫使不遵守美国会计审计规则的中国公司从美国股市退市。报道称，中国一直拒绝SEC和公众公司会计监督委员会（PCAOB）审查中国公司账目，该问题已困扰美国监管机构十多年。PCAOB的建立源于2002年的《萨班斯-奥克斯利法案》（Sarbanes-Oxley Act），该法案彻底修改了美股上市公司审计法规。PCAOB适用于全球各地进入美国股市的企业，目前有50多个美国以外的司法管辖区允许PCAOB审查当地企业账目，但中国一直拒绝。中美为此交锋多年，一直未达成协议。
据知情人士称，由总统金融市场工作组（PWG）牵头，SEC自今年8月以来一直在加紧制定新规，并计划在年底前推出。为防止对市场造成干扰，新规最快于2022年生效。PWG是一个临时性监管协调机构，成员包括SEC主席克莱顿（Jay Clayton）、财政部长姆努钦（Steven Mnuchin）等。PWG在推动SEC采取行动的报告中建议，纽约证券交易所、纳斯达克股票交易所等应强化监管力度，以防止不遵守美国规则的公司上市。
报道称，当前SEC的举动颇不寻常，大多数政府机构在总统选举后会停止发布新的重大政策，特别是在执政党更替的选举年份。该新规不太可能在明年1月20日特朗普交权前最终确定，克莱顿也计划在年底前卸任，时间早于任何法规完成前。因此，该新规将由拜登挑选的新任SEC主席完成。这一计划可能逼迫中国公司退出美国股票交易所，给拜登政府留下一个难题。虽然克莱顿即将离任，但其可能在离任前通过投票迫使SEC委员（不论其属于共和党还是民主党）表态，并记录结果，表明他们是否支持对中国公司实行更严格的监管规定。SEC其他委员的任期尚长，他们以后很难再发表反对意见。按照规定，新规拟议完成后，还需通过SEC征求公众意见，预计届时大多数投资者会支持克莱顿的计划。
报道称，尽管受到特朗普政府的不断打击，中国公司仍在不断通过美国的证券交易所上市，今年首次公开募股（IPO）金额已达约120亿美元，为2014年阿里巴巴首次公开募股以来的年度最高水平。SEC表示，美国投资者对中国股票的敞口正在增加，截至2019年，150多家在美上市中国公司的总交易额为1.2万亿美元。
美国对这些公司的进一步打压，可能刺激中国内地和香港的股票交易所发展。此外，亚洲市场有大量现金支持中国企业在本地区和国外上市。日本野村控股公司（Nomura Holdings）亚太股票策略师谢坦·塞斯（Chetan Seth）表示，一些中国公司竞争力极强，发展迅猛，并充分利用一些令人兴奋的主题。预计会有全球投资者对来自中国的企业感兴趣，不管他们以何种名号出现。美国交易所潜在的退市风险不会对中国公司的基本面产生重大影响。
虽然媒体披露美国监管机构正酝酿针对中国上市企业的新规，但美股市场上中国企业股票并未因此出现异动，这从一个侧面说明业内普遍认为新规可能带来的冲击总体可控。一方面，中方正在通过内部改革和外部沟通，有步骤地解决相关审计检查问题。另一方面，该新规更像是特朗普下台前故意给拜登政府埋的“雷”，其可能会为拜登政府的对华政策制造一定麻烦，但威力并不足以将中国企业驱逐出美国市场。从程序上说，即便新规能够通过，也要等到2022年才能生效，而且拜登上台后，相关内容也还有改动的余地。
与该新规相比，美国国会参议院今年5月通过的《外国公司担责法案》影响更大。该法案规定，上市公司如果连续三年不接受美国政府审计将被要求退市。但是，该法案目前仍搁置在众议院，美国两党可能就法案展开博弈。共和党预计将于明年找时机再次就中资企业审计问题在国会发难，推动众议院通过该法案，并会向拜登施压，要求其签署该法案成为法律。由于该法案损害了美国金融界的利益，民主党可能利用控制众议院的优势在程序上拖延，并对法案内容进行修改。据德勤中国（DTT）6月预计，2020年内将有五至八家中国企业赴港二次上市，这对一直从大型IPO中获取巨额利润的美国投行和律所来说无疑是一记重击。拜登不太可能明确表态不签署该法案，但他熟悉政府运作套路，应有能力尽量减小该法案对市场和中国上市公司的打击。
长远看，在中美战略竞争的大环境下，美国对在美上市的中国企业采取限制性措施是大势所趋。从本质上说，这并不是一个保护投资者权益的问题，而是反映出了美国的一种深层忧虑，即担心相关企业收购美国企业，或通过市场手段在制定通信技术国际规则等方面抢占先机。
可以预计，如果相关法案得以落实，首批退市的窗口期可能出现在2025年前后。届时一旦美国极右翼势力卷土重来，我国所面临的压力必将骤然加大，需未雨绸缪。
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